3bmm@email

此外，Taylor还表示，2018年至2021年计划砍掉约4亿美元营销预算，并减少约50%目前合作的代理商数量。2、精简品牌数量与精简营销费用同时进行的，还有宝洁集团对旗下品牌数量的精简。2014年8月，与宝洁当年Q4季度财报同期宣布的，还有其“品牌瘦身计划”：准备在1至2年时间内，剥离年销售额不到1亿美元的中小型品牌，加速销售增长。随后，金霸王电池被出售给了股王巴菲特，沙宣、威娜、蜜丝佛陀以及包括香水业务在内的43个品牌，打包卖给科蒂集团。2017年，宝洁宣布将再次缩减品牌数量，从当时的超200个减少至65个。

一个风险是关于地方政府的债务风险。我们首先认为显性的风险是总体可控的，但是隐性的风险和结构性的风险是比较突出的。我们对中国地方政府的债务风险进行了梳理，做了一些测算。发现地方政府总体债务规模达到16.47万亿，这个风险是可控的。但是我们也注意到，隐性债务风险的压力在不断加大。

定增预案井喷行业分布上，电力设备与新能源、电子、计算机、基础化工、医药等行业定增预案较多且对应融资规模较高。其中，电力设备及新能源拟募资规模占比18.8%；电子占比13%。主题分布上，新能源及新能源汽车类、大数据云计算类两大主题相关的融资项目较多，拟募资规模分别占比27%和14%。根据此前国家发展改革委的表述，大数据、云计算、智慧能源基础设施属于新基建范畴。

核心观点【本周重点关注——疫情带来的三大行业风口】2020年新年伊始便爆发了新型冠状病毒疫情，爆发速度之快超出了绝大部分人的预期，这样突发性的公共卫生事件给国家医疗系统和城市管理带来了巨大的挑战，危机过后，从政府、企业到个人都会思考的一个问题是：下一次危机来临时，我们如何更好的应对？我们认为，为了解决以上的问题，一个可能性较大的方向就是信息化建设提速，从根源上讲，信息社会建设本质上带来的是效率提升。此外，重大危机往往会带来消费习惯的改变。我们很难说2003年的SARS是催生网购和快递行业爆发的决定性因素，但肯定在客观上加速了居民网购习惯的建立，本次疫情或将促使“宅消费”渗透率提升。根据以上判断，我们建议投资者关注疫情带来的以下三大投资机会：B端及G端效率提升、B端信息化建设加速、C端“宅消费”渗透率提升，重点关注信息医疗化、物资溯源和追踪、游戏、OTT、直播电商、快递、VR/AR、内容创作、远程办公、远程教育十个细分领域。

第二个方面，在需求约束强化的背景下，我们扩大内需的微观基础也面临一些挑战。一是居民杠杆率迅速攀升，在居民收入增长放缓的大背景下，居民消费能力面临进一步制约。居民的杠杆率在过去的六七年时间有一个比较明显的攀升。从30%多提升到当前的55%左右。杠杆率的提升在居民消费相对增长缓慢的背景下，居民消费支出的下滑对整个内需的扩大形成了明显的制约。我们可以看到，在消费略有增长的背景下消费支出大幅度的下滑，对内需进一步的提升和消费的转型升级产生了比较明显的压力。

风险提示：新型肺炎蔓延超预期、5G投资规模不及预期、云计算投资增速减缓（4）招商计算机：从安恒的成长看网安的技术路径发展1、网络安全产品向融合交互发展，安全SaaS服务兴起。回顾近些年网安产品技术的演进，从最早的终端防病毒、防火墙到统一威胁管理（UTM），再到下一代防火墙、终端检测响应（EDR）和态势感知（SA），不同安全细分产品走向融合和数据交互的趋势十分明显。IDC认为，下一代安全产品将广泛采用大数据分析、事件响应、AI、认知相关的技术，网络安全防御体系也将向自动响应、开发安全计划、调查、追查、威胁诱捕等主动防御方向侧重。更进一步的安全需求呈现出向数据关联分析以及SaaS交付模式的转变，海外云安全领导者Crowdstrike的崛起和网安明星Palo Alto Networks的外延并购是产业趋势的重要印证，这对安全企业的软件和综合服务能力提出了更高的要求，也是云计算和大数据发展下的必然趋势。